Кабмин проявляет чувство долга

Украинское правительство решило попросить у своего народа взаймы и для начала продать населению государственные облигации на 500 миллионов гривен. Таким образом Юлия Тимошенко планирует изъять у украинцев, забравших из банков депозиты, избыточную наличность и предотвратить рост инфляции. Эксперты к такой инициативе Кабмина отнеслись скептически: украинцы не доверяют государству и поэтому государственные ценные бумаги вряд ли вызовут интерес у населения.

Под государственные гарантии

14 марта на внеочередном заседании правительства премьер Юлия Тимошенко объявила, что правительство собирается привлекать деньги физических лиц путем продажи населению государственных ценных бумаг.

На такой шаг Кабмин решился, по словам премьера, потому, что украинцы перестали доверять банкам. "Когда они не верят банкам, часть денег из банков забрали, и эти деньги хранят в своих домах, как говорится, в стеклянных банках, а не в нормальных банках, пока возродится доверие к банкам окончательно, мы предложим сегодня хранить эти деньги в государстве и продать ценные бумаги с очень хорошей доходностью", - сообщила Тимошенко.

Правительство планирует выпустить казначейские обязательства на сумму 500 миллионов гривен и сроком на 1 год. Номинал одной ценной бумаги равен 500 гривен, а доходность по ним составит 24% годовых. Это выше, чем доходность облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Например, доходность 12-месячных ОВГЗ – 18% годовых.

Государство охотится на "наличку"

Государство обычно выпускает ценные бумаги под гарантии правительства с целью покрытия бюджетного дефицита. В мире это довольно распространенная практика. Но главный смысл анонсированной Кабмином эмиссии казначейских облигаций – не в этом. По мнению экспертов, реальный дефицит бюджета в 2009 году может составить 62 миллиарда гривен. Даже по сравнению с "официальным" 31-миллиардным дефицитом госбюджета первый выпуск казначейских облигаций на 500 миллионов гривен – капля в море.

Латать дыры в главной смете страны правительство планирует другими методами. Около 4 миллиардов гривен (500 миллионов долларов) Кабмин рассчитывает получить от Всемирного банка, еще около 14 миллиардов гривен (1,85 миллиарда долларов) может дать Международный валютный фонд. 5 миллиардов гривен правительство Тимошенко надеется выручить от недавно одобренного Радой повышения акцизов на табак, алкоголь и топливо.

Основная цель выпуска казначейских облигаций для населения – не столько привлечь дополнительные средства в бюджет, сколько изъять у украинцев излишнюю наличную денежную массу.

За последние 5 месяцев из украинской банковской системы были выведены 90 миллиардов гривен. Часть этих денег оказалась на руках у физических лиц. Напомним, Тимошенко объясняет выпуск гособлигаций для населения именно тем, что люди хранят деньги не в настоящих, а в "стеклянных банках".

С инициативой изъять эти "лишние" деньги из наличного оборота выступал еще в октябре 2008 года глава НБУ Владимир Стельмах. Он предлагал сократить объем наличности вне банков с помощью продажи населению депозитных сертификатов НБУ. Такой шаг главный банкир обосновывал тем, рост объема наличных в денежной массе подогревает спрос на наличную иностранную валюту, на товары широкого потребления и ведет, в конечном счете, к ускорению инфляции.

Весной 2009 года идею Стельмаха решили творчески интерпретировать в правительстве. Глава Минфина Игорь Уманский 25 марта сообщил, что у членов Кабмина есть мысль выпустить сберегательный займ для населения, чтобы изъять избыточную наличную массу у физлиц, снявших депозиты в банках. "Это неоднозначное решение, последствия которого я пока не берусь комментировать. Фактически мы можем стать в таком случае конкурентами банковским депозитам", - заявил тогда Уманский журналистам.

Конкуренты депозитам

"Неоднозначное решение" уже спустя несколько недель воплотили в жизнь под лозунгом "доверие к банкам необходимо возобновить". Ирония в том, что казначейские облигации будут продаваться через кассы "Ощадбанка", а процентная ставка по ним может превышать ставку по банковскому депозиту. Именно по этой причине Минфин в марте выступал категорически против осенней инициативы Стельмаха.

Глава Минфина, похоже, и сам не сильно верит в успех заемных начинаний. Игорь Уманский подчеркивает, что пока сложно спрогнозировать, сколько денег от населения удастся привлечь с помощью продажи казначейских обязательств. "К сожалению, рынок государственных займов и государственных обязательств отсутствовал все эти годы, и у нас нет базы для анализа", - поясняет он.

В последний раз правительство прибегало к сберегательному займу в виде выпуска казначейских обязательств в январе 2002 года. Тогда Кабмин намеревался выпустить восемь серий ценных бумаг на общую сумму 400 миллионов гривен с доходностью около 14-16% годовых, но реально разместить удалось лишь три серии по 50 миллионов каждая.

Однако главной преградой для планов кабинета Тимошенко может стать недоверие населения, считают эксперты. Украинцы не доверят банкам, констатирует премьер. Но она не говорит о том, что еще больше наши сограждане не доверяют самому государству. Многие граждане до сих пор пытаются получить компенсации по вкладам "Сбербанка СССР" и по советским государственным облигациям. Многие помнят пример России, которая объявила в 1998 году дефолт и отказалась платить по своим внутренним займам.

Вряд ли государственные ценные бумаги будут пользоваться ажиотажным спросом у населения сейчас, в условиях, когда без кредита МВФ самой Украине угрожает дефолт, а прогнозируемый экспертами дефицит бюджета вдвое превышает задекларированный правительством. Поэтому призыв Юлии Тимошенко "хранить деньги в государстве" украинцы могут просто проигнорировать.